После 2022 года федеральный бюджет России перешёл к «устойчиво дефицитной модели», и для его финансирования всё в большей степени используется государственный долг, отмечают эксперты аналитического центра ЦМАКП.
Рост долга и ключевые показатели
За время войны общий объём госдолга вырос на 68% — с 20,9 трлн до 35,1 трлн рублей, а отношение долга к ВВП поднялось до 18,1% против 15,5% в 2021 году. Согласно закону о бюджете, в этом году долг должен достигнуть 43,7 трлн рублей (18,6% ВВП), а к 2028 году — 53,8 трлн рублей, почти приближаясь к отметке 20% ВВП.
В долгосрочном прогнозе Минфина на 2042 год долговая нагрузка может увеличиться в 2–4 раза: до 32% ВВП в базовом сценарии и почти до 70% при консервативном сценарии и низких нефтяных ценах.
Дорогой долг и расходы на обслуживание
По сравнению с мировыми показателями объём долга сам по себе невелик, но он дорогой: Минфин выплачивает более 16% годовых по некоторым инструментам. В результате расходы на обслуживание долга становятся существенной нагрузкой для федерального бюджета.
За 2022–2025 годы расходы на проценты по займам выросли втрое: если в 2021 году это было около 1,1 трлн рублей в год, то сейчас — порядка 3,2 трлн. Обслуживание долга стало четвёртой по величине статьёй расходов (9,1% всех расходов), уступая лишь национальной обороне (29,3%), социальным выплатам (16,1%) и нацэкономике (10,1%).
По прогнозу ЦМАКП, к 2028 году бюджет будет тратить на проценты почти 10 трлн рублей в год — примерно 10,2% расходов, что усиливает риск втягивания бюджета в долговую спираль: погашение облигаций часто рефинансируется новыми выпусками, а для выплаты процентов требуются дополнительные заимствования.
Рекомендации и дополнительные риски
Чтобы удержать ситуацию под контролем, эксперты предлагают установить предельный размер госдолга на уровне 40% ВВП и предупредительный ориентир в 30% ВВП.
Дополнительные риски связаны с возможным снижением цен и мирового спроса на нефть, газ и уголь, изменением географии экспорта и сохранением ограничений на внешних рынках. Сокращение рабочей силы, слабый рост производительности, технологические ограничения и необходимость обновления основного капитала также могут сдерживать экономический рост и поступления в бюджет.
Эксперты предупреждают, что устойчивость государственных финансов всё меньше может обеспечиваться постоянным повышением налоговой нагрузки. Попытки пополнить доходы — повышение налогов и изменения в шкале НДФЛ — уже не принесли ожидаемого эффекта: в 2025 году доходы бюджета оказались примерно на 3 трлн рублей ниже плана, а дефицит превысил первоначальные прогнозы в пять раз.
После повышения НДС до 22% проблемы усилились: при крепком рубле и сокращении прибыли бизнеса бюджетные расходы продолжают расти. По итогам января–июня дефицит составил около 5,7 трлн рублей против 3,4 трлн годом ранее; с учётом накопленного отрицательного сальдо и дополнительных рисков «дыра» по итогам года может увеличиться до примерно 7 трлн рублей.
«На горизонте 2030–2040 гг. бюджетно‑налоговая политика будет проводиться при более сложном сочетании задач и ограничений, чем когда‑либо прежде», — отмечают эксперты ЦМАКП.
