Правительство предлагает разрешить Минфину брать больше займов без одобрения Госдумы — ради покрытия дефицита, выросшего из‑за военных расходов.
8 июня в Госдуму внесён законопроект об изменениях в Бюджетный кодекс. Документ предлагает разрешить Министерству финансов привлекать на внутреннем рынке сумму, превышающую установленный законом о федеральном бюджете предел внутреннего госдолга. Если закон примут, правительство сможет повышать лимит заимствований без внесения поправок в закон о бюджете и без одобрения парламента.
Разрыв всё больше
По плану на 2026 год Минфин должен был привлечь на внутреннем рынке 5,5 трлн рублей: около 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на финансирование дефицита 2026 года. Дополнительные источники, такие как средства Фонда национального благосостояния и доходы от приватизации, дают существенно меньше и не закрывают разрыв.
Хотя государственный долг по мировым меркам остаётся невысоким — ниже 20% ВВП, — высокая ключевая ставка усложняет обслуживание обязательств. При этом на 2026 год в бюджете заложен дефицит в 3,8 трлн рублей (1,6% ВВП), тогда как за первые пять месяцев он уже составил примерно 6 трлн рублей (2,6% ВВП): доходы — около 14,8 трлн, расходы — примерно 20,8 трлн (+17% год к году). Минфин ожидает, что ситуация улучшится только через несколько лет, а нулевого структурного дефицита планируется достичь не ранее 2029 года.
Несмотря на рост мировых цен на нефть, нефтегазовые поступления едва вернулись к уровням начала 2025 года. Среди причин — укрепление курса рубля и проблемы в нефтегазовом секторе: снижение добычи и переработки, а также ограничения на экспорт.
Какие будут последствия
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может стать дополнительным проинфляционным фактором, на который обратит внимание Центральный банк. Однако без детальных цифр бюджета трудно оценить, как именно это отразится на решениях по ключевой ставке.
Рост государственных размещений способен вытеснить частные займы, что сузит источники финансирования для бизнеса и замедлит реализацию частных проектов.
Минфин инициировал поднятие потолка заимствований после того, как государственные военные расходы были увеличены примерно на 2 трлн рублей. Более высокие объёмы заимствований приведут к затягиванию периода высоких ставок и к перераспределению ресурсов в пользу финансирования государственных расходов.
Примечательно, что изменения параметров бюджета — как по росту заимствований, так и по увеличению военных расходов — предлагается проводить без прямого участия парламента. Ранее рассмотрение поправок в Госдуме давало хотя бы минимальную степень прозрачности, тогда как предложенный механизм ограничивает возможности публичного обсуждения бюджетной политики.