Кратко
Снижение морского импорта нефти в Китай в июне до примерно 5,96 млн баррелей в сутки (по данным торговых аналитиков) — против среднемесячных 10,66 млн барр. в предконфликтный период — помогло ограничить рост цен на сырую нефть. Вопрос в том, сможет ли Пекин аналогично повлиять на рынок нефтепродуктов, где давление усиливается.
Проход через Ормузский пролив и запасы
Кратковременное перемирие позволило частично восстановить транзит через пролив, но возобновление ударов и нападения на суда вновь ограничили судоходство. Объёмы, прошедшие транзитом во время перемирия, скорее всего, обеспечат азиатские НПЗ сырьём по крайней мере до конца сентября.
Дефицит бензина, керосина и дистиллятов
Мировой рынок нефтепродуктов ужесточился после решения России временно запретить экспорт дизеля — мера стала реакцией на повреждения ряда НПЗ вследствие атак беспилотников. Россия — второй по величине экспортер дизеля, и приостановка поставок пришлась на пик спроса в Северном полушарии.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне упал до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — самого низкого уровня с начала наблюдений — что на ≈32% ниже среднего показателя за три месяца до начала конфликта.
Роль Китая в поставках нефтепродуктов
После начала военных действий Пекин ввёл неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы защитить внутренний рынок. Экспорт лёгких и средних дистиллятов упал до минимума почти за пять лет — около 350 тыс. барр./сут. в апреле, затем немного восстановился до ~423 тыс. барр./сут. в июне против довоенного среднего ≈719 тыс. барр./сут.
Власти ослабили ограничения в июле, и, по оценкам торговых источников, экспорт бензина, авиакеросина и дизеля может вырасти до ≈3 млн метрических тонн (прибл. 800 тыс. барр./сут.) — хотя аналитические данные по‑прежнему пересматриваются и пока ниже этой цифры.
Цены и перспективы
Нефтепродукты торгуются заметно дороже, чем до эскалации: сингапурский газойль подскочил и сейчас торгуется значительно выше февральских значений. При новых угрозах танкерам и сокращении мировых запасов ценовой рост на продукты нефтепереработки, вероятно, продолжится, даже если на рынке будет учтено потенциальное урегулирование конфликта.
Даже при восстановлении импорта сырья в довоенные объёмы КНР может поддерживать экспорт нефтепродуктов, извлекая высокую маржу и используя значительные запасы, поскольку рассчитывает на подешевение сырья после возможного урегулирования и нормализации судоходства.
Вывод
Меры Пекина несколько уменьшат напряжение с поставками, но импорт нефтепродуктов в Азию в ближайшие месяцы, вероятно, останется ниже довоенных уровней, а цены — повышенными.
