С момента ПМЭФ вокруг Эльвиры Набиуллиной возникли самые разные версии её отсутствия: от болезни до домашнего ареста и других криминальных теорий. Она не присутствовала на главной экономической сессии форума и затем пропустила ряд профильных мероприятий и совещаний. Пресс‑служба Центробанка объявила, что Набиуллина планирует появиться на традиционной пресс‑конференции по итогам заседания по ключевой ставке 19 июня.
Интрига вокруг ставки не исчезла
Отсутствие главы Центробанка совпало с оживлённой дискуссией о том, стоит ли снижать ключевую ставку. Высказывания о том, что инфляция якобы снизилась и это даёт основания для смягчения политики, быстро породили противоречивые оценки.
Заместитель руководителя Центробанка возразил: единичное месячное снижение инфляции нельзя считать устойчивым трендом, тем более что уже в начале июня наблюдалось ускорение цен. Именно поэтому предстоящее заседание выглядит знаковым в независимости от того, появится ли Набиуллина лично.
Роль главы регулятора изменилась — уже не только вопрос её возвращения важен, но и то, какие полномочия и принципы работы Центробанка останутся в силе.
Кто и как меняет правила игры
Пока глава ЦБ заметно реже появляется на публике, в парламенте и в правительстве идут инициативы, которые фактически уменьшают прежний уровень независимости и прозрачности бюджетной и денежно‑кредитной политики.
- правительство получило возможность увеличивать расходы в текущем году без формальных изменений в законе о бюджете и без публикации детальных цифр;
- ограничения на рост внутреннего государственного долга временно ослаблены;
- регионам разрешено брать льготные кредиты у федерального казначейства и отсрочить возврат части прошлых бюджетных займов;
- часть экономии регионов можно перенаправлять не на коммунальные нужды, а на приоритетные траты федерального значения (включая военные нужды).
Иными словами, расширяются возможности заимствований и перераспределения средств в пользу приоритетных государственных трат при снижении прозрачности — теперь будет сложнее понять, куда именно уходят деньги налогоплательщиков.
Параллельно ужесточается давление на граждан и бизнес: вводятся новые сборы и налоги, сдвигаются пороги для малого бизнеса, а часть мер выглядит направленной на пополнение федерального бюджета за счёт частных доходов.
Что значит возвращение Набиуллиной — и зачем она нужна власти
Остаётся вопрос: придёт ли глава Центробанка на пресс‑конференцию, чтобы отстаивать прежнюю линию независимого регулятора, или её возвращение станет демонстрацией согласия с новыми решениями. Возможно, её отсутствие было удобно, чтобы дать ход изменениям без публичного сопротивления.
Высокая ключевая ставка долгие месяцы служила сдерживающим фактором для инфляции и одновременно помогала переориентировать ресурсы в сторону приоритетных секторов. Теперь, когда найдены альтернативные пути финансирования крупных расходов, давление на ставки может ослабнуть.
Механизм прост: министерство финансов выпускает облигации, банки их покупают и используют в операциях с центральным банком, что позволяет наращивать ликвидность и кредитование. В таких условиях легко направлять средства на нужные приоритеты, при этом налогообложение и сборы остаются главным источником пополнения бюджета.
Последствия для экономики и общества
Коротко о рисках: возможный рост инфляции и даже стагфляция, девальвация, давление на наличность, рост безработицы и снижение доходов бизнеса. Уменьшение независимости регулятора и снижение прозрачности бюджетных расходов усилит неопределённость для инвесторов и граждан.
Кроме того, ситуация даёт жесткое напоминание: даже обладая высокой поддержкой сверху, институтам и руководителям не гарантирована гарантия на независимость — при необходимости политические приоритеты могут переломать профессиональные подходы.
