Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров предупредил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка — то есть ключевая ставка Центрального банка за вычетом текущей инфляции — составляет примерно 10%. Такая ставка, по мнению Грефа, допустима лишь в краткосрочном периоде для «охлаждения» экономики, а в настоящий момент страну уже «переохладили».
Причины роста цен и предложение по политике
Греф отмечает, что нынешний рост цен во многом вызван «разовыми факторами», не связанными с рыночной конъюнктурой, включая проблемы в энергетическом секторе. По его словам, пытаться бороться с такими факторами только с помощью денежно‑кредитной политики «совершенно иррационально». Это, по мнению банкира, создаёт значительную депрессивную нагрузку на экономику: инвестиции уже сократились более чем на 14%.
Вместо циклической жёсткой политики Греф призывает проводить проциклические меры — помогать бизнесу справляться с шоками и снижать ставку.
Оценка бизнеса
Представители бизнеса также указывают на риски «переохлаждения»: падение инвестиций и ограниченный доступ к заемным средствам. По данным опросов, значительная доля компаний сообщала о кредитных ставках, превышающих 18% в 2025 году.
Позиция регулятора
В Центробанке с такими оценками не согласны. Зампред банка Алексей Заботкин называл разговоры о «переохлаждении» преждевременными: для его подтверждения потребовалось бы «высвобождение трудовых ресурсов», чего пока не наблюдается — безработица остаётся на исторически низком уровне. Вместе с тем в регуляторе отмечают, что ситуация сильно различается по секторам: одни отрасли демонстрируют спад спроса, другие растут двузначными темпами.
На заседании 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку всего на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высоких бюджетных расходов.
