Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин в недавнем интервью подробно объяснил, почему Центробанк не считает сейчас уместным снижать ключевую ставку, несмотря на мнения, что это выглядит оправданным.
Ключевое
- По данным Росстата годовая инфляция в мае снизилась до 5,31% (с 5,58% в апреле), месячный прирост составил 0,17% — эти цифры подтверждены, но сигнала для смягчения из них не следует.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) объясняется календарным эффектом, холодной погодой и переносом части спроса на конец года; с поправкой на календарь рост был бы около 0,3%, поэтому пересматривать годовой прогноз по ВВП оснований нет.
- Предложения включить в мандат ЦБ цель по росту ВВП Заботкин отверг: нет ни необходимости, ни содержательных оснований — смягчение приведёт к более высокой инфляции и увеличению реальных ставок.
- Экономика располагается выше потенциального уровня: безработица на рекордных минимумах, устойчивые компоненты цен растут на 4–5% в год — инфляционное давление сохраняется.
- Бюджет пока не даёт ожидаемого дезинфляционного эффекта: госсектор продолжает поддерживать высокий совокупный спрос, что добавляет инфляции.
- Дезинфляционный эффект от роста нефтяных цен через укрепление рубля в основном отыгран; одновременно проинфляционный вклад мировых цен на производные нефти товары продолжает расти, и длительная геополитическая напряжённость усиливает этот эффект.
- Главный ограничитель для снижения ставки — инфляционные ожидания населения: опыт высокой инфляции последних 3–4 лет сдерживает возможность смягчения денежно‑кредитной политики.
Оперативные данные за июнь уже показывают ускорение инфляции: за неделю к 8 июня прирост составил 0,20%, отчасти из‑за подорожания бензина. Это усиливает аргументы ЦБ в пользу аккуратного и взвешенного подхода.
