Минфин в мае возобновит валютные интервенции по бюджетному правилу на фоне роста цен на нефть

МОСКВА, 23 апреля. Министерство финансов России с мая 2026 года возвращается на внутренний валютный рынок с операциями в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта из‑за снижения нефтегазовых доходов.

В ведомстве пояснили, что цель решения — повысить стабильность и предсказуемость внутренних экономических условий, а также уменьшить влияние волатильности мирового рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.

С мая Минфин вновь начнет операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках действующего бюджетного правила. Объемы интервенций на май традиционно будут опубликованы в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Отложенные операции и изменение цен на нефть

Операции, которые не проводились в марте и апреле, Минфин учтет при расчете размера интервенций в мае. Ранее, столкнувшись в начале года с быстрым падением нефтегазовых доходов и риском ускоренного расходования резервов, министерство объявило о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и заявило, что не будет выходить на валютный рынок как минимум до июля.

Ситуация изменилась после резкого роста цен на нефть на фоне войны в Иране. Дополнительные нефтегазовые поступления позволили отложить корректировку параметров бюджетного правила до следующего года, а укрепление рубля из‑за притока экспортной выручки поставило под сомнение необходимость длительной паузы в валютных операциях.

О возможности более раннего возвращения на валютный рынок руководство финансового блока правительства сообщало еще около недели назад, указывая, что этот вопрос находится в проработке.

Оценки аналитиков и реакция рубля

По оценкам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены нефти на уровне первой половины апреля — около $99 за баррель — Минфин с 8 мая по 4 июня может направить на покупку валюты порядка 300–400 миллиардов рублей.

По его мнению, такой объем интервенций как минимум остановит дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последние недели.

После объявления о досрочном возвращении Минфина на валютный рынок рубль начал постепенно ослабевать, отражая ожидания увеличения спроса на иностранную валюту со стороны государства.

Как работает бюджетное правило

Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти ниже установленного порогового уровня (в 2026 году он составляет $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов и финансирования дефицита бюджета. Это поддерживает курс национальной валюты.

Если же цена нефти оказывается выше порогового значения, дополнительные нефтегазовые доходы направляются на покупку иностранной валюты за рубли. Таким образом пополняется Фонд национального благосостояния, а курс рубля испытывает понижающее давление.