Центральный банк оценивает сокращение экономической активности России в I квартале 2026 года в 0,5% и прогнозирует рост на 0,9% во II квартале, следует из комментария к среднесрочному прогнозу.
Основные причины слабой динамики
Регулятор отмечает, что замедление оказалось сильнее февральских прогнозов. На это повлияли в том числе календарные факторы и аномально холодная погода.
- В январе–феврале было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что снизило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
- Холодная и снежная погода привела к простоям и замедлению строительства после высокой активности в прошлом сезоне.
- Частичное увеличение чувствительности экономики к календарю объясняется уменьшением доли компаний с непрерывным производственным циклом.
По оценке регулятора, внутриквартальные колебания в начале года во многом носили временный характер: слабая динамика наблюдалась в январе–феврале, а в марте — оживление, которое могло отражать прекращение действия временных факторов, а не устойчивое восстановление.
Прогнозы на II квартал и среднесрочная перспектива
Во II квартале календарный эффект может сработать в обратную сторону: в мае–июне ожидается больше рабочих дней, чем годом ранее, что поддержит статистику и активность.
При этом влияние факторов останется разнонаправленным: с одной стороны, рост экспортных доходов на фоне подорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений могут поддержать экономику; с другой стороны, сохраняется неопределённость из‑за временного выбытия производственных мощностей, что может сдерживать восстановление.
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году при смягчении денежно‑кредитной политики; далее ожидается устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами 1,0–3,0% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогноз заложено предположение, что послабления санкций для российской нефти будут носить краткосрочный характер, тогда как большинство внешних ограничений на среднесрочном горизонте сохранятся.
Инфляция и международные резервы
Центробанк ожидает годовую инфляцию на уровне 5,9% во втором квартале 2026 года и её замедление к концу года до диапазона 4,5–5,5%.
На фоне роста цен на нефть регулятор закладывает в прогноз увеличение золотовалютных резервов на $5 млрд в 2026 году и менее заметное сокращение резервов в последующие годы (на $5 млрд в 2027 году и на $3 млрд в 2028 году).
